２００４年後半の相場

６月の上昇相場は結局長続きせず、７月に入ると日経平均相場は下落に転じ、８月中ごろには私どもの日経平均株価分析プログラムは相場の陰転を告げました。 その後は１１０００円をはさんだ小幅上下動が４ヶ月あまりも続きましたが、１２月に入ると相場付きがしっかりしてきて、私どもの日経平均株価分析プログラムは１２月２８日の引けで相場の陽転を宣言しました。 この期間で、これまで説明したローリスク・オプション売りがどのような成果を挙げたかを調べましょう。

２００４年８月限の相場

日経平均株価相場の分析 　２００４年７月初めまでは、日経平均が上昇基調で短期ＨＬ分析線、ＨＬ分析平均線も前のピークに迫っていたので、コール売りは見送りです。 ２００４年７月１２日の引けで、ＨＬ分析平均線がゼロを割り込み、日経平均株価相場の基調が変わってきました。７月２２日の引けで、短期ＨＬ分析線がふたたびＨＬ分析平均線を上から下に割り込んだので、翌２００４年７月２３日の朝寄付きで８月限のコールを売ります。 権利行使価格の決定 　２００４年８月限のコールのどの権利行使価格のものを売るのかを決めるために、７月２２日のコール価格の引値を調べます。 引値が８０円以下という条件に合う権利行使価格のものを選択します。３０円で引けていた権利行使価格１２０００円のコールを選択します。 オプションの売付け 　以上の検討により、２００４年７月２３日の朝寄り付きで２００４年８月限のコール１２０００円の売りを行います。売値は２５円でした。 またヘッジのために、同時にコール１２５００円の買いを行います。買値は２円でした。 相場の推移 　その後、日経平均株価は一時かなり値上がりしましたが、８月限のコール１３０００円はそれほど値上がりしなかったので、売りを継続しました。 オプション売りの決済 ７月３０日の引けで、短期ＨＬ分析線の値は−１００ポイント以下のレベルから上昇し、ＨＬ分析平均線を上回りました。そこで、８月限のコール１２０００円、コール１２５００円を決済しました。決済価格は、コール１２０００円が７円、コール１２５００円が１円でした。従って、２００４年８月限のコール売りにより、 　　　　２５−２−（７−１）＝１７円 の売買差益が得られました（手数料、税金は除く）。

２００４年１０月限の相場

日経平均株価相場の分析 　２００４年９月３日の引けで、短期ＨＬ分析線が１００ポイント以上のレベルからＨＬ分析平均線を割り込みました。 この時点での短期ＨＬ分析線、ＨＬ分析平均線は２ヶ月以内の前のピークを下回っており、日経平均株価も前のピークの位置よりかなり下がっています。 そこで、翌９月６日の朝寄付きで１０月限のコールを売ります。 権利行使価格の決定 　どの権利行使価格のものを売るのかを決めるために、前日９月３日の引けでのコール価格を調べます。 コール価格が８０円以下の権利行使価格を選択します。権利行使価格１１５００円のものが６５円で引けていましたので、これを選択します。 オプションの売付け 　以上の検討により、２００４年９月４日の朝寄り付きで１０月限のコール１１５００円の売りを行います。売値は８０円でした。またヘッジのために、同時にコール１２０００円の買いを行います。買値は１５円でした。 日経平均株価相場の推移 その後、日経平均株価は１０月初めに急騰し、１０月４日の引けで短期ＨＬ分析線がＨＬ分析平均線を９０ポイント以上上回りました。 オプション売りの決済 そこで、翌１０月５日の朝寄り付きで、１０月限コール１１５００円を買い返済しました。買値は２０円でした。またコール１２０００円を売り返済しました。売値は１円でした。 従って、２００４年１０月限のコール売りにより、 　　　　　８０円−１５円−（２０円−１円）＝４６円 の売買差益が得られました（手数料、税金は除く）。

２００４年１１月限の相場

日経平均株価相場の分析 　２００４年１０月１４日の引けで、短期ＨＬ分析線が１００ポイント以上のレベルからＨＬ分析平均線を割り込みました。そこで、翌１０月１５日の朝寄付きで１１月限のコールを売ります。 権利行使価格の決定 　どの権利行使価格のものを売るのかを決めるために、前日１０月１４日の引けでのコール価格を調べます。 コール価格が８０円以下の権利行使価格を選択します。権利行使価格１１５００円のものが７０円で引けていましたので、これを選択します。 オプションの売付け 　以上の検討により、２００４年１０月１５日の朝寄り付きで１１月限のコール１１５００円の売りを行います。売値は４５円でした。またヘッジのために、同時にコール１２０００円の買いを行います。買値は８円でした。 日経平均株価相場の推移 その後、日経平均株価は１０月末にかけて急落しました。その後、やや落ち着いて１１月１日の引けで短期ＨＬ分析線が−１００ポイント以下のレベルのＨＬ分析平均線を上回りました。 オプション売りの決済 そこで、翌１１月２日の朝寄り付きで、１１月限コール１１５００円を買い返済しました。買値は４円でした。またコール１２０００円を売り返済しました。売値は１円でした。 従って、２００４年１１月限のコール売りにより、 　　　　　４５円−８円−（４円−１円）＝３４円 の売買差益が得られました（手数料、税金は除く）。

２００４年１２月限の相場

日経平均株価相場の分析 　２００４年１１月１９日の引けで、短期ＨＬ分析線は１００ポイント以上のレベルからＨＬ分析平均線を割り込みました。そこで、翌１１月２２日の朝寄付きで２００４年１２月限のコールを売ります。 権利行使価格の決定 　どの権利行使価格のものを売るのかを決めるために、前日１１月１９日の引けでのコール価格を調べます。 コール価格の引値が８０円以下の権利行使価格を選択します。２００４年１２月限で権利行使価格１１５００円のものが４０円で引けていたので、これを選択します。 オプションの売付け 　以上の検討により、２００４年１１月２２日の朝寄り付きで２００４年１２月限のコール１１５００円の売りを行います。売値は２０円でした。またヘッジのために、同時にコール１２５００円の買いを行います。買値は２円でした。 日経平均株価相場の推移 その後、日経平均株価は弱含みで推移し、１２月限のＳＱは、１１０００円以下となりました。 オプション売りの決済 結局２００４年１２月限コール１２０００円、コール１２５００円はともにゼロ円で自動決済されました。従って、２００５年１月限のコール売りにより、 　　　　　２０円−２円 ＝ １８円 の売買差益が得られしました（手数料、税金は除く）。