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| 平均株価研究会 | 暴落後の反発 |
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日経平均株価は、２００７年７月に１８２９７円の高値をつけてから下落に転じ、２００８年１月１８日現在の引値価格１３８６１円まで約半年間に２５パーセント近い大幅安になりました。 もはや株価上昇過程での調整安の範囲を大きく越えており、２００３年から始まった４年半にわたる上昇相場がついに終了したと考えるべきでしょう。 これまでの上昇相場は、日本の経済構造改革の進展などの好影響もありましたが、基本的にはアメリカの長期にわたる好景気と中国、アジア諸国の経済発展の恩恵を受けたものといえましょう。 中国、アジア諸国の経済発展は、アメリカへの輸出に大きく依存しているので、結局は日本の上昇相場はほとんどがアメリカの長期にわたる好景気に牽引されてきたと考えられます。 そのアメリカの景気は、ここにきて先行き鈍化から下落に向かう見通しとなりました。それを反映して、アメリカ・ニューヨーク株式相場も下落しています。 しかし、ニューヨーク株式相場は、チャート的に下落に向かうのがほぼ明瞭になっているにもかかわらず、下落し始めてから４ヶ月で下落幅は約１５パーセントに留まっています。ニューヨーク株がこれまで１０年も上昇してきたのを考慮すれば、今後もっと大幅に下落する恐れが十分あると思われます。 北京オリンピックが開催される今年、中国株にも大きな転機がくると予想する市場関係者もかなりいます。今年は、日経平均株価の動向については慎重に判断するのがよいでしょう。 |
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日経平均株価相場の基調が転換するほどの大幅安の後は、当然のことながら下落相場が長くなり、相場の大幅な反発は期待できません。従って、日経平均株価投資は、「戻りがあれば売り」というスタンスで行うのが基本となります。 この時期に買いで利益をあげるのは基本的に難しいのですが、日経平均株価が大きく下落した場合、長期に下落した場合には、その反動で急激な戻り相場になることがあります。 その反発相場をねらって、短期で買い出動をするという方法も可能です。具体的には、次のいずれかの方法をとることになります。
過去の暴落後の相場を研究して最安値をつけたときの状況を調べ、その状態に近くなったら買い出動をすることになりますが、成功するかどうかはまったくわかりません。たとえば、安値圏と思われるところから数回に分けて買い下がれば、ある程度の成果が得られそうです。 上記 ２ の目先の底値を確認してから買いに出る方式は、注意深く行えば短期間にある程度の利益があげられる可能性があります。ここでは、２０００年４月の暴落後の相場を例にとって、この方式の実際を解説します。 |
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日経平均株価は、２０００年４月に２０８３３円の高値をつけた後大暴落し、わずか一ヵ月後に１５８７０円まで下落しました。この２０００年４月に至る相場は、アメリカでのITブームをはやして高騰してきましたが、そのアメリカでITバブルが崩壊したのにつれて暴落が発生したのです。 今回の暴落がアメリカで不動産バブルが崩壊したのがきっかけになったのと、状況がよく似ています。 暴落前の高値からの日経平均株価下落率も約２４パーセントと今回の日経平均株価下落率（２００８年１月１８日現在まで）とほぼ同じです。 下図のチャートの上半分は、その前後８ヶ月の日経平均株価とその移動平均線です。下半分は分析チャートで、私どもが開発してこのウェブの中でも方々で利用している「Ｓレシオ」という株式指数と移動平均線を示します。 株価チャートから、４月中旬の暴落発生後、株価とその移動平均線が急下降したのが見られます。一方分析チャートでは、Ｓレシオがまず急激に下落し、それを追うようにＳレシオ移動平均線が下落しているのがわかります。 暴落発生後の急落の途中で、日経平均株価が何回か小反発を見せています。Ｓレシオは、日経平均株価の短期変動を捉える目的で開発した株式指数なので、上記小反発に対応して下図の分析チャートにあるようにうねりを示しています。従って、Ｓレシオの動きをそのまま利用しても、日経平均株価の目先の底値を知ることはできません。 |
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過去の暴落後の分析チャートを調べた結果、暴落後、Ｓレシオが再び上昇してＳレシオ移動平均線を下から上に抜ける時点を反発の始まりとすることで、まずまずの結果が得られるのがわかりました。 上図の２０００年４月の暴落の場合は、暴落の開始から１ヶ月半の後、６月のはじめに１６３００円がらみで買いを行いました。暴落後の反発ですから、相場の上昇はそう長くは続かないのが普通です。この場合は、その後日経平均株価は１７７００円まで上昇しましたが、その前後で何らかの基準に従って売りを行うのが肝要です。 投資の実戦としては、
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それでは、今回の２００８年１月の暴落後の相場について検討しましょう。 下図のチャートは、今回の相場が天井をつけた２００７年７月から現在の２００８年１月までの株価と分析線を示します。チャートの背景色は２００７年８月から現在まで空色となっており、下落基調が半年近くにわたっているのがわかります。 上で説明した方式により、この下落基調の中で２００７年８月末と２００７年１１月末の２回、Ｓレシオが上昇してＳレシオ移動平均線を下から上に抜く日経平均株価の戻りが検出されました。 ここでは簡単のために、その時点で買いを行い、その後Ｓレシオが再び下落してＳレシオ移動平均線を上から下に割り込むかあるいはＳレシオが１００ポイントを割り込むかしたら日経平均株価を売却することにします。ただし、その途中で日経平均株価が買値から５パーセント上昇したら売却します。 |
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この方式を上のチャートの相場に適用すると、まず２００７年８月末からの戻り相場は、かなり上昇幅があったので１０月はじめに利食いに成功しました。 次に、２００７年１１月末からの戻り相場は、それほど上昇幅がなかったので、買値と売値が近く、ほぼトントンという結果に終わりました。 さて、２００８年１月１８日現在の状況ですが、分析チャートでＳレシオは３０ポイント台と低いのですが、Ｓレシオ移動平均線はまだ８６ポイントと高い位置にあります。今後、Ｓレシオはなおしばらく低水準を上下し、その間にＳレシオ移動平均線が次第に低下してＳレシオの位置に近づく展開が予想されます。 今後のアメリカ株、中国株など外部要因次第ですが、日経平均株価の次回の戻りが検出されるのは早くてもこれから２週間くらい後のことになりそうです。 |
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